随着全球资本日益看涨中国资产，流向中国股票资产的资金日益增多。

数据显示，5月24日当周，主要投向中国股票资产的iShares旗下MSCI新兴市场ETF(EEM)获得10.7亿美元资金净流入，创下2022年4月以来的最大单周资金净流入金额。此前一周，iShares MSCI中国ETF曾单周吸金2.896亿美元。

“尽管近期美股迭创新高，但流向中国股票资产的全球资金丝毫没有减弱，这表明全球投资机构资产分散化配置步伐骤然加快。”一位新兴市场投资基金经理向记者指出。

这背后，是众多国际投资机构认为在美联储迟迟不降息的情况下，美股未必能“坚挺”很长时间。

一位香港私募基金经理指出，当前通过加仓ETF方式买入中国股票的国际投资机构日益多元化。在3~4月期间，加仓中国股票ETF的主要是境外对冲基金，如今，越来越多富豪家族办公室与养老基金也加入这个行列。

“这也契合当前全球资本的股票投资最新策略。”他指出，近年全球投资机构股票资产配置的一大明显趋势，就是他们日益重视指数化ETF产品的投资。究其原因，一是近年金融市场波动加大导致个股错误投资概率骤增，相比而言，ETF投资的容错率更高;二是ETF产品涵盖各个行业赛道的龙头企业，能更全面地分享整个国家经济发展红利;三是ETF流动性相对更高，可以满足众多全球投资机构的资金流动性管理要求。

在他看来，这也预示着全球资本抄底A股的投资策略趋变——以往，他们更青睐择股投资模式，即精选个股长期持有投资获利;如今，他们更倾向通过买入一篮子中国股票，在降低投资出错率同时更好抓住中国资产上涨获利机会。

大举买入中国股票ETF

5月以来，全球资本加仓中国股票资产的一大特点，就是大举买入中国股票ETF。

究其原因，是不少国际投资机构在境外发行的中国股票ETF，不但囊括A股绩优上市公司，还包括港股美股众多高成长性的中国科技企业，令相关ETF产品能更全面地“抓住”中国经济基本面持续好转红利。

与此对应的是，众多国际投行也纷纷发布报告力挺中国股票资产未来涨势。

高盛指出，中国股市进入技术性牛市的概率为60%，未来六个月的平均潜在最高回报率为35%。

这驱动更多境外投资机构纷纷青睐挂钩一篮子中国股票的ETF产品——相比个股投资的出错率相对较高，ETF产品不但具备投资容错率，还能获得约35%的潜在回报，属于相对低风险高回报的投资品种。

上述香港私募基金经理指出，5月中旬以来，越来越多欧美地区投资机构都通过加仓中国股票ETF产品迅速提升中国资产持仓比重。原先他们持有的中国股票资产不到2%，但通过加仓中国股票ETF，这个数值能很快提升至约5%。

毕竟，多数欧美地区投资机构加仓中国股票ETF的投资决策时间要比加仓中国个股快很多。上周以来，中国股票ETF还得到不少亚洲地区投资机构的青睐。

前述华尔街对冲基金经理指出，5月24日当周众多全球资金涌入iShares旗下MSCI新兴市场ETF的另一个重要原因，是当周美元走强令A股资产价格变得更便宜。

数据显示，截至5月29日17时，受美联储官员不断释放鹰派信号影响，境内在岸市场人民币对美元汇率回落至年内低点7.2491附近。但对不少境外投资机构而言，这或许是一个逢低买入中国A股一篮子股票的好机会。

“近期，新兴市场投资基金加仓中国股票资产的意愿尤其强烈。”这位华尔街对冲基金经理直言。尤其在印度、日本、美国股市相继出现较大波动后，这些投资机构的避险投资需求明显升高，他们趁着人民币汇率回调令A股资产更加便宜之际，纷纷加仓中国股票ETF并加快资产多元化配置步伐。

境外投资机构的另类算盘

在业内人士看来，境外投资机构之所以青睐加仓中国股票ETF，另一个不容忽视的因素是iShares旗下MSCI新兴市场ETF等产品涵盖众多中国高分红、回购力度较高的上市公司，能满足他们对中国上市公司股息分红率的配置要求。

一位欧洲资管机构亚太区首席代表指出，今年以来中央汇金等“国家队”持续增持境内宽基类ETF产品，也给不少境外投资机构抄底A股带来新的启发。

具体而言，沪深300指数、上证50指数等宽基类ETF囊括众多高分红且ESG报告披露相对规范全面的上市公司，能更好地抓住全球资本对中国高股息上市公司投资热的投资机会。因此，境外投资机构也纷纷效仿这种做法，加仓囊括众多高分红中国上市公司的ETF产品。

除此之外，众多境外资本追捧中国股票ETF产品，还在于他们认为这类产品能更好地满足他们的ESG投资要求。

前述香港私募基金经理指出，无论是iShares旗下MSCI新兴市场ETF，还是其他主要投资中国股票的ETF产品，都对指数成分股的ESG表现有着严格评估标准，若某家中国上市公司在ESG方面不符合ETF产品发行方的要求，就可能被剔除。因此，多数境外投资机构认为投资中国股票ETF产品，能一站式地满足自身对ESG投资的相关要求。

记者了解到，此次境外资本争相加仓买入中国股票ETF，普遍采取长期持有投资策略，原因是他们相信上市公司在ESG实践方面做得越好，企业的业务可持续性与业绩成长空间就更高，能给股东创造更高的资本回报率。

来源：21世纪经济报道梧州市生产力促进中心

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